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　　一季度中国的经济增速放缓到8.1%，显现的是政府主动调控的结果。

　　在一系列政策收缩和调控下中国经济增速仍能保持高位运行，这样的经济韧性可能使政府更有信心用短期增速适度放缓换来长期增长质量的提升，同时在政策出牌上可能不寻求大变，而是在前瞻观察上适度预调、微调。

　　内生增长潜力强

　　在一季度数据发布之前，很多市场分析已经预见到经济增速的回落，最终的8.1%虽然稍低于市场预期，但也不是一个低增速。

　　而且，一些细部数据已经显现经济二季度出现反弹的可能。

　　第一个依据是工业生产已经出现了季度性回暖征兆。一季度日均发电量是126亿千瓦时，比去年四季度增长1.6%。粗钢日均产量191万吨，比去年四季度日均产量增长12.4%。

　　第二个依据是“去库存化”调整有望步入结束。

　　由于去年四季度中国已经开始了库存调整过程，按照库存调整一般持续6个月的周期规律，二季度企业库存投资有望恢复，也能保证投资稳健增长。

　　第三个依据是中国投资稳健，仅需保持稳定就能维持高增长。这可以理解为三个特点，一是投资本身十分稳健。一季度，中国的固定资产投资(不含农户)47865亿元，同比名义增长20.9%，虽有下滑但仍处于高位。其中，基建投资呈现负增长、第三产业投资增速萎缩明显受到了政府项目撤出、房地产调控等主动调控的影响，但反映经济内生增长的制造业投资高达24.8%，与房地产一道同为经济引擎的汽车行业投资增速高达38.6%。

　　第二个特点是投资潜力巨大。今年是“十二五”规划实施第二年，一些重大项目在陆续开工，保障房建设在稳步推进，民间的资本活跃度也还是比较高，今年的投资还有可能保持较快增长，一季度投资的新开工项目增长速度达到23.0%，处于高位。

　　第三个特点是企业自筹资金良好对冲了信贷收紧。一季度投资到位资金中，来自国内贷款的部分因信贷收紧增速只有5%，但企业自筹资金增速高达26.7%。债券市场在一季度爆发显现资金面仍较为充裕。